11月4日星巴克宣布，将其中国业务的控股权出售给博裕资本，博裕持股60%，星巴克保留40%股权，并继续持有品牌和知识产权。

　　这一决定，标志着星巴克进入中国市场26年以来最为重大的战略转向。这不仅是一笔财务交易，更是在瑞幸、库迪等本土品牌强势崛起的背景下，星巴克为重返增长轨道所作出的深度战略调整——一场全面反击的序幕正在拉开。

　　在官宣出售之前，星巴克公布了2025财年第四季度及全年业绩。数据显示，其中国市场连续四个季度实现增长，第四季度营收达8.316亿美元，同比增长6%；全年收入31.05亿美元，同比增长5%。在业绩回暖之际达成交易，对星巴克与博裕资本而言，堪称双赢。

　　星巴克全球CEO倪睿安（Brian Niccol）此前曾公开表示，中国业务的价值超出预期，预计将突破100亿美元。他多次强调，星巴克无意完全退出中国，而是希望保留相当比例的股权，持续看好这一市场。

　　另一方面，面对全球业绩承压，此次交易为星巴克带来了可观的现金回流。首席财务官指出，交易价值不仅体现在保留股权的未来增值，还包括长期稳定的特许权使用费。这种转向“轻资产”运营的思路，与麦当劳中国出售给中信、凯雷的逻辑如出一辙。

　　相比麦当劳中国早在1993年就已本土化运作，星巴克长期未考虑出售中国业务，直至近年来本土品牌的快速崛起改变了市场格局。

　　以瑞幸、库迪为代表的本土品牌，凭借高频新品、灵活营销与极致性价比迅速抢占市场：2023年，瑞幸全年净收入达249.03亿元，首次超越星巴克中国的31.6亿美元（约221亿元人民币）；

　　其门店数更突破1.6万家，远超星巴克的6975家。2023年成为分水岭，瑞幸在营收与门店规模上全面反超，坐上中国咖啡连锁品牌头把交椅。

　　面对竞争，星巴克虽尝试以优惠券、降价等方式应对，但收效有限。2023财年四个季度，其客单价持续同比下滑；2024年6月，星冰乐等核心品类大幅调价，虽带动交易量回升，却导致第四季度客单价同比下降7%。

　　与此同时，星巴克门店增速已降至近三年最低。尽管通过“小店模式”加速下沉，但其自营模式成本高、本土响应慢的短板依然突出。在2024年第三季度财报会上，时任星巴克CEO纳思瀚坦言，中国市场对手的激进扩张与价格战，已对星巴克经营环境构成“重大干扰”。

　　本土市场变化倒逼同时，去年9月新上任的CEO倪睿安也被视为中国业务出售的一个重要推手。他曾就职百胜集团，参与推动了中国业务拆分上市，并见证肯德基中国业务的蓬勃发展。

　　倪瑞安此前公开谈到，中国连锁咖啡品牌的发展速度很快，值得学习的地方在于其极高的产品创新节奏和对消费者体验的重视。“比如口味创新，以及‘仅限APP点单’的用户交互形式，这是一种完全不同的打法，虽然不适合我们，但它在中国市场确实奏效了。”例如在中国，他见到在美国少见的创意口味玫瑰拿铁，这种不断推陈出新的能力对市场影响很大。他强调，“面对创新速度疯狂的对手，我们也必须找到适合自己的创新方式”。

　　倪瑞安认为，竞争对手的创新会推动星巴克自身保持警觉，继续在产品和体验上不断优化。

　　近日，星巴克中国创新科技中心于9月正式对外发布成立以来的数字化建设成果，其中显示，借助大数据洞察，星巴克中国上新速度、创新力得到明显改善，比如今年四季度，星巴克王牌品类茶拿铁系列迎来焕新升级等。

　　公开资料显示，博裕资本作为深植中国市场的投资机构，曾参投阿里巴巴、美团等企业，具备丰富的本土资源与行业经验。其入股有望在数字化、供应链与区域拓展等方面为星巴克注入新动力。

　　倪睿安在交易公告中表示，博裕将助力星巴克“在中小城市及新兴区域加快拓展”。同时，星巴克与博裕资本宣布，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。

　　然而前途光明，道路却曲折。

　　一方面星巴克的全球体系与博裕的本地化运营需要顺畅磨合。更为重要的是星巴克开始提档加速，对手也在一路狂奔。

　　财报显示，2024年前三季度，瑞幸营收达248.62亿元，同比增长39.4%，第三季度更首次突破百亿；其门店总数已超2万家。库迪门店突破15000家，幸运咖超9000家，三者共同占据国内连锁咖啡前三强。

　　正所谓天下武功唯快不破，错失数字原生优势是星巴克中国当前面临的核心挑战，这也是拼速度的关键。瑞幸等品牌自诞生即围绕APP与社交媒体构建运营体系，而星巴克更多是“后天补课”。尽管正通过AI技术推动“千店千面”、为员工配备AI助理等尝试，但在系统敏捷性与生态整合上仍有一段差距，亟待补上。

　　从星巴克与博裕资本合作的公开信不难看出，此次出售控股权，本质上是一次“以退为进”的战略调整，并非退出，而是借力本土资本，重启增长。

　　这一动向也折射出更广泛的趋势：随着中国消费市场从“蓝海”转为“红海”，过去的外资光环逐渐消退，深度本土化能力成为制胜关键。

　　实际上，除了星巴克，今年夏季以来，迪卡侬、哈根达斯、汉堡王等外资品牌也纷纷传出计划出售在华股权。例如汉堡王中国部分股权正被红杉中国与CPE源峰竞购，迪卡侬拟出售中国子公司三成股权，估值约百亿元人民币。

　　这些变化共同映照出一个日趋成熟的中国市场：增量竞争已转向存量竞争，单店盈利、供应链效率和会员运营深度成为新的角力点。

　　与此同时，消费者更加理性多元，品牌必须放下身段，以灵活措施应对市场变化，仅靠“国际品牌”故事通吃天下的时代，已经结束。

　　南方+记者 李劼